Tech ist teuer? Nicht mehr überall. In dieser börse-at-home-Folge spricht Edda Vogt mit Stefan Waldhauser über den Absturz vieler Software- und SaaS-Aktien, die einst mit zweistelligen Umsatz-Multiples gefeiert wurden und heute teilweise zu einstelligen Free-Cashflow-Multiples gehandelt werden. Waldhausers Kernthese: Oft frisst KI nicht das Geschäftsmodell, sondern die Angst vor KI frisst den Aktienkurs. Entscheidend sei deshalb der Blick unter die Software-Haube: Cashflow statt KGV, Rule of 40 statt Bauchgefühl, Geschäftsmodell statt KI-Panik. Besonders wichtig ist seine Einteilung in Systems of Record, Systems of Engagement und Systems of Intelligence. Während klassische Kernsysteme wie SAP oder ServiceNow schwerer angreifbar sind, geraten Tools für Webseiten, Dashboards oder kreative Inhalte stärker unter Druck. Bei UiPath sieht Waldhauser dagegen eher Ergänzung als Ersetzung durch KI-Agenten. Genannt werden außerdem Monday.com, Lyft, IAC, PayPal, TeamViewer und IONOS. Die Story des Podcasts: Tech-Value ist zurück, aber nicht als Schnäppchenjagd mit verbundenen Augen. Geduld, Cash-Reserve, weniger Klumpenrisiko und ein kühler Kopf sind wichtiger als der nächste Raketen-Hype.

Weitere Links: Stefan Waldhauser: https://lp.aktien.guide Tobias Kramer zum SpaceX-Börsengang: https://youtu.be/dRqjfFQJAYI

Kapitelmarken:

00:00 Begrüßung: Edda Vogt spricht mit Tech-Investor Stefan Waldhauser 00:55 Vom SaaS-Hype zum Software-Absturz 02:23 Zinswende, KI-Angst und das einfache Börsennarrativ 04:06 Cashflow, Free Cashflow und Rule of 40 als Bewertungsmaßstab 05:44 Monday.com: Marketingproblem oder echtes Geschäftsmodellrisiko? 08:01 Drei Software-Kategorien: Systems of Record, Engagement und Intelligence 10:10 Wix, Adobe und die KI-Gefahr bei Anwender-Tools 11:29 UiPath: Warum KI-Agenten Automation eher ergänzen als ersetzen 13:35 Innovationskraft: Warnsignale bei SAP, Salesforce und Oracle 17:31 Welche Softwaremodelle wirklich unter KI-Druck stehen 18:04 Aktienrückkäufe: Bestätigung oder Verwässerungskosmetik? 19:25 Nachkauf-Kandidaten: UiPath, Monday.com, Lyft, IAC und PayPal 21:56 Warum Waldhauser kleine Nebenwerte meidet 24:01 Deutsche Einzelwerte: Mensch und Maschine, Nemetschek, GFT, Atos, TeamViewer 26:00 Europa, USA-Bewertungsaufschlag, IONOS und Schwarz Digits 27:48 Story-Aktien, Monster-IPOs und der Space-Hype 32:36 Worauf es bei Aktienrückkäufen wirklich ankommt 33:37 Anleger-Takeaway: Geduld, Cashreserve und Strategie-Treue 35:20 Trailing Stops, Klumpenrisiken und Gewinne auch mal sichern